什麼是ETN？ETN怎麼買？優缺點和ETF差異，用ETN操作最強選公式GVI的30檔價值成長股
去 (2018) 年中金管會開放符合一定條件的證券商可發行 ETN(指數投資證券)，但不少投資人對於指數投資證券 (ETN) 與指數股票型基金 (ETF) 的特色與差異，搞不清楚，隨著今年 4 月底即將有多檔 ETN 掛牌上市，投資人可要先做做功課。
台股示意圖。(鉅亨網資料照)
所謂 ETN 的架構類似遠期契約概念，是一種未來支付的承諾，ETN 是以發行證券商的信用為擔保，發行不限資金用途的 ETN 商品，商品到期時，券商給付給投資人的報酬，需以商品發行當時宣告追蹤的 ETF 表現為報酬，ETN 是在證券交易市場交易，且投資人申購、賣回均以現金支付的有價證券。
金管會官員解釋，舉例來說，券商發行 5 年期追蹤台灣 50 的 ETN 商品，募集到新台幣 50 億元，但這 50 億元不限資金用途，也就是說，不一定要用來投資台灣 50 成分股或台灣 50，券商可把 50 億元作為其他用途使用，但是，當 5 年到期後，券商要給付給投資人的報酬，卻必須是這 5 年期間台灣 50 的表現報酬。
富邦證券金融市場部資深副總吳仁傑則表示，ETN 與 ETF 基本上都是追蹤指數表現，相關稅費皆低廉，亦同樣採集中市場掛牌交易。
吳仁傑進一步指出，不同點則是，ETF 有規範需持有追蹤指數的成分股，而 ETN 商品設計本質上並不需要實際持有成分股，但因其價格表現完全連結其對應指數的報酬表現，且無追蹤誤差，因此基於穩健經營與風險控管考量，目前發行 ETN 的券商仍多採行持有所發行指數相對應的成分股，來進行相關的避險與操作。
同時，ETN 設計上多不配息，而是採取將息值直接滾入指數再投資，因此指數表現連貫，可清楚呈現該指數成分股的報酬。
ETN 限制不得當沖、信用交易、借券、零股交易；不得做為權證標的及擔保品、定期定額、綜合交易帳戶；外陸資不得買賣等。
首批 ETN 包括元大證券、富邦證券、元富證券、群益證券、統一證券、兆豐證券、華南永昌證券以及凱基證券等皆申請指數資格認可，最快在 4 月底掛牌上市，除提供投資人更多樣化投資工具外，同時增加證券商新種業務的發展。
統一價值成長ETN 創單日最大漲幅
今年7月底發行的統一特選價值成長報酬指數ETN(020018)，今(17)日在指數13%的成分股齊漲停的拉抬下，單日漲幅達2%。
統一證券金融商品部副總蒲建亨表示，特選價值成長報酬指數(IR0130)每季精選30檔會賺錢又相對便宜的股票，再透過等權重加權優化報酬，可說是台灣隱形冠軍股的集結。
蒲建亨說，今日成分股中的瀚宇博（5469）、中石化、國喬及永豐餘齊拉漲停，在指數成分股等權重的設計下，這些尚未發功的隱形冠軍們能發揮分散投資雨露均霑的效果，是市值加權型的主題指數沒有的優勢。
統一證券說，特選價值成長報酬指數ETN自7月底發行以來，半個月漲幅即達8.4%，該指數以淨值股價比及ROE為條件，每季篩選出30檔獲利好但股價低估的股票後等權重加權。
蒲建亨解釋，該指數近一年每季都會換掉約30%的成分股，也就是低買高賣，透過報酬率對流的原理，每一季汰換漲太多或成長力道減弱的股票，納入符合標準的新成分股，等於將成分股獲利了結後另闢戰，保持指數的品質。另外，也由於指數的性質非主題型，因此等權重可以讓每一檔成分的優勢充分發揮。
在目前市場資金行情未退之下，統一證券說，高ROE及高淨值股價比的確是選股的藍海策略，另外，若擔心個股漲多不敢下手，投資指數ETN也能減少單押個股的風險與選股的精力，且相較內扣費用高的ETF，報酬更貼近指數。
本文轉貼自
鉅亨網 https://news.cnyes.com/news/id/4295991
經濟日報 https://money.udn.com/money/story/5607/4788469
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